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浅谈大陆半导体产业投资热潮

时间:2018-09-04

交银施罗德行业分析师  高扬

 

半导体被称为国家工业的“明珠”,现在大部分电子产品中的核心单元都和半导体有着极为密切的关联。无论从科技或是经济发展的角度来看,半导体都有着极其重要的作用。

在我国,半导体产业受到政府多项支持政策以及国家级和地方基金的资本支持。20146月国务院颁布《国家集成电路产业发展推进纲要》,将半导体产业新技术研发提升至国家战略高度。同年,国家集成电路产业投资基金(简称“大基金”)成立,募集资金近1400亿元,中国大陆掀起了一轮半导体产业投资热潮。

尽管中国半导体产业起步较晚,但凭借巨大的市场容量和生产群体,目前大陆半导体市场已占据着全球近1/3的需求。但自给率却非常低,极度依赖从国外进口,尤其是核心芯片和核心材料设备。如今,半导体已成为关乎国家安全的重要产业,尤其是中兴事件后,半导体产正逐渐得到社会各方面的关注。本文将简单谈一下对中国半导体市场的看法。

庞大的消费市场

半导体主要由四大产品类别构成,集成电路、光电器件、分立器件和传感器,其中集成电路占比最高,达到80%。近年来全球半导体市场进入成熟发展阶段,增速有所放缓,而中国市场却以智能手机、智能硬件、物联网、汽车电子等新兴应用而快速发展。根据半导体行业协会(SIA)数据显示,2017年全球半导体市场规模达4122亿美元,其中中国市场规模1315亿美金,占比32%,是全球最大的半导体消费市场之一。

投资方向多元化

半导体产业涉及领域众多,从基础的设备和材料,到晶圆制造与IC封测,再到芯片设计,产业链每个环节都需要紧密配合,缺一不可。以大基金投资方向为例,截至2017年底,大基金累计有效决策投资67个项目,投资项目覆盖了集成电路设计、制造、封装测试、装备、材料、生态建设等各环节。

A股市场不同类别的半导体公司,也表现出不同的投资属性。半导体设计类公司,往往伴随着较强周期性,其中与下游应用相关度更高的公司,属性类似“一代拳王”,暴发性强,波动也大;产品类似大宗商品的公司,价格周期属性会更明显,比如大硅片和存储芯片。而半导体设备类公司,伴随未来三年大陆晶圆代工厂投资建设高峰,现阶段A股市场给予相关标的较高估值溢价。

机会与挑战并存

随着国家的大力支持,半导体产业发展中的资金等问题在一定程度上已经得到缓解,但缺乏核心技术与人才,将成为大陆半导体产业发展最大的挑战。所以,虽然近两年大陆半导体领域投资火热,但我们也需要认识到,半导体产业发展是一场长跑。行业发展的过程中需要不断积累,人才、技术、市场都要一点点追赶世界领先企业。相信随着时间的推移,A股市场会有越来越多的优秀半导体公司出现,为二级市场投资者提供良好的投资机会。

 



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