2012至2013年之交的冬季，雾霾锁城，遮天蔽日，引发公众对自身健康的担忧。舆论压力下，我国环境治理政策加速出台，环保工程纷纷上马，环保股也自13年初迎来一段波澜壮阔的行情。

环境污染具备明显的外部性特征，在城镇化和工业化进程中，环境受到损害难以避免；而环保作为公共产品或服务，如果缺乏有效的约束和激励机制，政府投入不足是必然。回顾历史，美国、欧洲、日本在工业化中期都发生过严重的环境灾难，倒逼政府出台环保政策，在此过程中，媒体对于民众环保意识的觉醒不可或缺。如美国70年代初出版的名著《寂静的春天》，催生了美国的新环保运动，带动环保产业发展。在信息传播效率大大提升的今天，污染状况难被掩盖，舆论压力会持续带来环境治理需求。

环境保护政策和机制决定了环保产业的发展方向。政策上，我国在十三五规划中首次提出“生态文明”建设，环境改善成为重要的施政目标，对地方政府的考核由环保设施覆盖率转变为环境治理效果。机制上，提出建立市场体系，推行排污权交易和环境税征收。政策和机制的变化将提升如下若干环保子行业的景气度。

我国对于企业污染源的治理一直欠账较多，排污权交易和环境税机制有利于环境污染外部性的内部化，即提高企业排放污染的成本。当企业排放污染的成本高于治理污染的成本时，就有动力进行环保投入，减少污染排放。相对于容易受到裙带关系影响的政府招标，企业选择环保供应商时更看重其成本和能否达标，这将有利于我国环保产业的技术进步。在各类企业排放的污染物中，Vocs（挥发性有机物）作为pm2.5的重要前体物，对空气质量影响较大，而相关治理投入较少。十三五环保规划中要求Vocs挥发性有机物排放量十三五期间下降10%，目前各省向企业收取Vocs排污费的政策已陆续出台，Vocs治理需求有望快速释放，潜在投资空间达到数千亿规模。

效果导向的环保政策、排污权交易、环境税征收将共同推动环境监测行业发展。首先，考核治理效果是否达标需要环境监测数据支撑，带来对监测仪器的需求。排污权交易和环境税征收，也要以监测数据为基础。2015年8月，国务院发布《生态环境监测网络建设方案》，提出到2020年初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络。预计监测设备的覆盖广度和密度将显著提升。相比于传统的大型监测仪器，以小型仪器组成的网格化监测系统有望实现更快增长。以大气网格化监测系统为例，其通过低成本、大范围、高密度布点，打通了环境监测和污染源监测，可实现对偷排漏排企业的精准识别，进而对其加强监管。网格化监测还可用于空气污染预警、突发污染事件监测、减排评估分析等，有助于地方政府监管排污企业和单位，改善并保持当地空气质量。

近期厄尔尼诺威力显现，南方连降大雨，城市内涝重演，海绵城市建设的迫切性提升。作为一种新的城市规划和开发方式，海绵城市更多以环境友好的绿色基础设施代替水泥基础设施，实现小雨不积水、大雨不内涝、水体不黑臭、热岛有缓解的功能。2015年10月国务院颁布《关于推进海绵城市建设的指导意见》，提出2020年城市建成区20%以上面积达到目标要求，2030年城市建成区80%以上面积达到目标要求，财政部对试点海绵城市给予巨额补贴。未来几年将进入海绵城市建设的高峰期，相关水务公司有望受益。

参照发达国家经验，环境质量的改善和保持需要长期的环保投入，我们迈向碧水蓝天的旅程依然多艰，但相信我们正走在正确的道路上。作为投资者而言，掘金环保产业，亦是加速奔向更清澈的春天。

交施罗德研究员  黄鼎