新技术的产业趋势研究往往是TMT研究员最为重视的一个环节。Gartner每年会发布新技术产业趋势曲线图，我们通常将其分为四个部分：概念期、导入期、预期破灭期和技术成熟后的成长期。
与之相对应，选股的方法和侧重点往往也会有针对性的调整，概念性的公司由于其所处阶段过早，往往二级市场较难投资；导入期的公司开始出现试点项目，市场开始接触新鲜概念，这时的主题投资往往能赚取到提高估值的收益。而经历过一波“热炒”后，市场又开始发现前期部分概念公司的估值过高，新技术带来的各种负面影响也在被放大，开始进入调整期，最后随着技术的完备和成熟，新的生产力开始迸发，技术正式进入成长期，这时往往能找到EPS和PE双升的大牛股。
从时间维度上梳理，不难发现，目前整个TMT产业投资开始进入一段比较尴尬的时期，尤其是二级市场。因为上一次移动互联网的周期开始渐渐结束，而新的技术产业周期（大数据，云计算，人工智能）离全面爆发还有些过早。
回顾上一次产业投资周期，从2007年苹果发布第一代智能手机开始，智能手机正式开始进入新的时代，随后几年整个硬件的格局发生了翻天覆地的变化，巨人诺基亚，摩托罗拉开始倒下，苹果成了时尚的代名词，芯片方面ARM也迅速崛起。随着3G，4G等通信网络的建设和底层操作平台的日臻成熟，各种海量的传媒计算机应用也在移动端大量崛起，甚至带来了新的产业爆发，例如户外直播行业。二级市场的投资也跟随着经历了一轮电子—通信—传媒—计算机的产业轮动。
国内，三家互联网巨头BAT纷纷崛起，百度依靠搜索攻城掠地，阿里靠着电商成为美国IPO融资史上最大的赢家，腾讯则完美的完成了QQ向微信的过度，一款APP崛起托起腾讯移动端的梦想。细究其变现模式，我们可以发现广告，电商和游戏是三巨头的主要变现渠道。而随着野心的增大，BAT也开始尝试进入各种其他行业寻求流量变现，诸如金融行业、O2O行业、医疗行业等等。整个15年，二级市场的TMT投资跟随互联网公司一起分享了移动互联网最后的红利。
疯狂过后，移动互联网的用户和变现增长开始乏力，而新领域的布局又接连碰壁（例如互联网金融明确金融作为实施主体，医疗行业的复杂也让习惯了病毒营销的互联网公司“深陷泥潭”）。于是产业和巨头们不约而同地开始关注下一次技术周期的商业机会。可以说，下一个时点一定是属于云计算，大数据和人工智能的。而这一次的轮动依然会从硬件开始走起，云计算和人工智能成为最为看好的两个方向。
关于人工智能，笔者分享几点看法：人工智能的技术由于可以替代人力，减少成本，极大的提升效率，不仅如此，其技术的成熟可以让无人驾驶，智能制造等领域出现飞跃进步。芯片端，英伟达GPU的崛起提供了良好的底层解决方案，截止目前该公司16年上涨了92%。而算法端，深度学习逐渐成为主流，3月份Alpha go对战围棋9段李世石的胜利，让世界诧异于人工智能的进步速度。相信未来一段时间，产业会因为新技术的进步而发生新一轮的变化。
交施罗德研究员  田彧龙