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解读两会政策变化:2017关注哪些投资机会

时间:2017-03-15

作者: 交银国企改革 、交银主题优选基金经理  沈楠

纵观历年两会,政府工作报告都会对投资者把握未来经济趋势和政策导向有着重要的指导作用,相关政策重点也孕藏着年度投资机会。随着本周全国两会步入尾声,对于2017年的工作规划逐步浮出水面,对于投资者而言,读懂两会政策或许可以从中感知资本市场的新方向。

一、宏观经济运行情况对于股票市场的投资回报率有着很强的影响,今年两会释放的经济“稳中向好”信号将对股票市场发挥重要的积极作用。

从两会公布的经济运行情况来看,2016年稳增长任务完成情况好于预期,缓解了市场之前对于经济衰退甚至滞涨的担忧。虽然GDP增速继续放缓至6.8%,但放眼世界主要经济体,目前我国的经济整体增速依然处于全球前列,经济总量占全球经济总量的15%左右,经济增量占全球经济增量比重超过30%,这也充分说明去年我国经济在各个方面呈平稳健康发展态势。更值得一提的是,在供给侧改革、国企改革逐渐深入的背景下,我国经济结构得到进一步优化,合理的经济结构将有利于持续保持中国经济中高速增长。同时,政府工作报告将今年的经济增速目标小幅下调至6.5%左右,稳中求进成总基调。2017年中国经济总体还是将延续2016年以来缓中趋稳、稳中向好的态势,加之继续优化结构,经济的健康发展将对股票市场发挥积极作用。

政府工作报告也清晰勾勒出了2017年经济发展轮廓:消费在经济增长中发挥主要拉动作用,基建投资仍将发挥重要作用,新兴产业得到培育壮大。消费升级、基建投资、新兴产业三足鼎立的局面将加速形成,蕴藏巨大投资机遇。具体来说,消费层面,保证居民收入稳定增长,提高社会福利和保障水平,进一步提高居民的消费能力与消费意愿,促进消费升级,在此背景下,优质的消费品公司将获得市场青睐;基建投资层面,2017年计划完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,开工15项重大水利工程,基建计划规模与2016年相近;新兴产业层面,新兴经济将逐渐成为消费和基建之外,中国经济增长的新引擎。2017年我国将全面实施战略性新兴产业发展规划,大力改造提升传统产业,在新材料、人工智能、集成电路、生物制药、5G、大数据、云计算、物联网等新兴产业领域取得更大成绩,推动新旧动能转换和经济结构升级。

在保证经济稳中有进运行时,生态环境保护受到极大重视。政府工作报告中对于空气、水、土壤治理均提出明确目标。坚决打好蓝天保卫战:二氧化硫、氮氧化物排放量要分别下降3%,重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度明显下降。强化水、土壤污染防治:化学需氧量、氨氮排放量要分别下降2%。环保行业既成为十三五期间国家的重点投资方向,也成为新一届地方政府任期工作成效的关键考察项,所以从中长期来看,环保行业将依旧处于黄金期,相关公司也将持续受益。

二、经济发展问题外,两会对影响股票市场的另一个关键因素——货币政策也给出了明确说法,即继续坚持稳健中性的货币政策。

2017年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右,相比去年13%的水平略有下调,边际上有所收紧,但幅度温和。再考虑到近两年,可供央行使用的货币政策工具变得更为丰富,相信在更为科学的货币调控体系下,市场出现“钱荒”的可能性正在逐步降低。此外,央行将综合运用多种政策手段维护市场流动性基本稳定,合理引导市场利率水平,疏通传导机制,促进金融资源更多流向实体经济,特别是支持“三农”和小微企业。在货币政策稳健中性的基调下继续降低企业杠杆率,减轻企业财务负担,具体措施上包括推进资产证券化、债转股,加大股权融资力度等。财政政策上继续保持积极,赤字率与去年持平,在继续降低企业税负的同时推进完成地方政府债务置换,并通过PPP的方式提高民间投资的积极性。

三、改革领域,供给侧改革依旧是主攻方向,国企改革作为深化改革领域的另一个重要着力点继续成为讨论重点,改革主题或将成为贯穿全年的投资主线。

供给侧改革方面,将继续深入推进“三去一降一补”,通过简政减税、放宽准入、鼓励创新,持续激发微观主体活力,减少无效供给、扩大有效供给,更好适应和引导需求。除关注2016年取得重大成绩的煤炭、钢铁供给侧改革之外,今年供给侧改革将拓展至火电和农业等领域。火电供给侧改革方面,李克强总理在政府工作报告中明确提出:要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上,以防范化解煤电过剩产能、提高煤电行业效率。农业供给侧改革早在去年已经首次在经济工作会议中被重点提及,也成为今年“一号文件”的主角,后续农业供给侧改革将在农业结构改革、农业现代化建设、农村改革、农村基础设施建设四大重点方向着重展开。

国企改革方面,去年改革的红利已经初步释放,全国1.86万户国有控股工业企业利润总额由降转增,实现主营业务收入233424亿元,同比增长0.3%;实现利润总额11751亿元,同比增长6.7%,创造了2012年以来的最高增速。今年政府计划基本完成国企公司制改革,加快推进国企国资改革,将深化国有企业混合所有制改革作为2017年国企改革的重要突破口,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工是混改的重点领域,值得投资者重点关注。

总体来说,本次两会向社会各界传递出了一个不断发展、不断改革创新,正在崛起的大国形象。对于投资者来说,今年将是充满机会的一年,消费升级、基建投资、新兴产业三足鼎立,供给侧改革,国企改革释放经济活力,“一带一路”、自贸区使中国更好得“走出去”。沿着两会的政策方向,精选相关领域的优质公司将有益于获得理想的投资回报。

 



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