也许我们现在就处在一个过分悲观的阶段，也不再去分析不同公司的基本面，一下子全部拉黑。

美东时间7月29日上午的一则消息推动最近麻烦不断的滴滴(DIDI)的股价出现反弹。据《华尔街日报(博客,微博)》报道，滴滴正在考虑通过私有化和监管机构达成和解，同时对受到损失的投资者进行补偿。受这一消息影响，滴滴当日盘前最高上涨了40%。

不过滴滴随后发布声明否认了这一报道，称公司正在积极全面配合网络安全审查。29日收盘，滴滴涨幅回落至11%，收于9.86美元，仍比6月30日发行价低29.6%。

《巴伦周刊》指出，无论滴滴私有化传闻真实与否，在来自中美两国监管机构的压力下，在美上市中概股退市并私有化的风险是真实存在的。与此同时，原计划赴美IPO的中国企业也开启了撤回潮。

“木头姐”凯西·伍德近日已经清仓几乎所有中国股票。不过也有看法认为，目前市场对中概股看法过于悲观，部分中概股基本面依然很坚实，市场接下来有转向的可能。

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中概股两头承压，木头姐大甩卖

近期教培行业遭遇的"双减"政策监管因发了从港股、中概股到A股的连环巨震，但相比之下，中概股的“逆风”开始的更早，受伤程度似乎也更重。?

复旦大学泛海国际金融学院金融经济学学术访问教授、美国哥伦比亚大学终身讲席教授魏尚进在谈到近日中概股大跌的问题时指出，中概股的大幅下滑反映的不仅仅是对中国行业监管政策造成的不确定性的担忧，也包括对中概股在美国上市前景的担忧。?

2020年12月美国通过了《外国公司问责法案》，如果外国发行人连续三年未达到美国的审计标准，将被从美国交易所退市。该法案被认为主要是针对中概股公司。该法案的执行正在进行中，美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)提案的反馈期已于7月12日结束，政策观察人士预计，相关规定将很快公布。2021年6月，美国参议院又通过了一项新的提案，提出退市时间可以提前一年。?

“很多投资者担心，如果退市真的发生，到底应该怎么操作，因为没有先例，能不能换成港股股票或A股股票？这些担心也是造成中概股股价波动的原因。”魏尚进说。?

截至7月29日的过去三个月，持有大量中概股ADR的交易所交易基金Invesco

Golden

Dragon

(PGJ)下跌25%，相比之下，纳入了在香港上市公司的iShares

MSCI

China

Index

(MCHI)和主要投资A股市场上市公司的MSCI

China

A-shares

(CNYA)的跌幅较小，二者分别下跌13%和1%。

一些曾经看好中国公司的“聪明钱”已经伴随这中概股的持续下跌离场。

过去几周方舟投资(ARK

Invest)CEO凯西·伍德(Cathie

Wood)旗下的基金一直在抛售中国股票。7月27日，方舟投资旗下一些主动型基金减持了腾讯(TCEHY)和平安好医生(1833.HK)等中国公司的股票，该公司旗下的ETF当日还抛售了拼多多(PDD)、京东(JD)、美团(3690.HK)、BOSS直聘(KZ)和比亚迪(002594,股吧)(BYDDY)的股票。

7月28日，伍德继续抛售中概股，旗舰基金、规模224亿美元的ARK

Innovation

(ARKK)已经清仓了腾讯和贝壳(BEKE)。该基金截至7月28日对中国公司的配置比例从2月份的8%下降到了0.32%。

另据晨星的数据显示，截至7月28日，规模58亿美元的ARK

Next

Generation

Internet

(ARKW)目前只有2.7%的资产投向中国，规模27亿美元的ARK

Autonomous

Technology

&

Robotics

(ARKQ)和规模37亿美元的ARK

Fintech

Innovation

(ARKF)对中国股票的配资比例仍分别为18%和12%。

而就在今年上半年时，“木头姐”还曾在多个场合表示看好中国的互联网、金融创新、云计算等企业，认为这些头部科网企业能够从中国强劲的科技升级和发展中受惠，腾讯自然首当其冲，股价下跌还提供了买入机会。

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IPO开启回撤潮，“蔚小理”接连归港

虽然自2018年以来，美国在打压中国科技企业的同时，就提高了对赴美上市中国企业的审计要求，中企赴美上市的整体环境并不佳，但过去几年中概股赴美IPO数量仍不断创新高。2019年，有32家企业赴美上市，2020年为34家，2021年上半年，已完成赴美上市的企业有37家。据wind数据，截至2021年7月，共有286家中国企业在美国上市。

不过，这一态势在7月滴滴出行App下架后，真正发生了逆转。华兴证券(China

Renaissance

Securities)驻香港的宏观及策略研究负责人庞溟告诉《巴伦周刊》，在监管收紧之际，申请赴美上市的公司将不得不等待来自不同监管机构批准，这可能会打击投资者人气，压低美国IPO的估值，并增加中国公司海外融资的难度。

7月9日，零氪科技紧急暂停IPO。媒体报道称，Keep、便利蜂、小红书的IPO都按下了暂停键，天鹅到家、哈啰出行也陆续撤回了IPO申请。7月29日，又有消息称，物美旗下多点新鲜暂缓赴美IPO计划。

中概股面临的麻烦对香港交易所来说可能是一件好事。庞溟说：“这些都对香港股市构成利好，我们认为部分中国公司——尤其是那些可能受到A股上市审批延迟或赴美上市遇阻的公司——将选择香港作为主要上市地，以便更方便地进行融资（包括以外币进行的融资）。”?

香港交易所自身的发展也可能进一步吸引那些一直在寻找其他上市地的公司。该交易所在4月份发布的一份为期两个月的公开审议报告中表示，正在考虑降低中小企业二次上市资本化门槛、简化股东保护标准等简化上市程序的措施。?

庞溟预计，香港上市要求将变得更加灵活方便，进一步刺激市场人气回升，未来可能会有大量公司上市。”截至7月16日，今年在香港上市的63家公司中，有56家是中国内地公司。据《巴伦周刊》计算，2021年迄今为止，56家内地公司通过香港IPO筹集了320亿美元。

7月7日，小鹏汽车在香港联合交易所主板挂牌交易，成为港股上市的“智能电动车第一股”。理想也完成了港交所上市聆讯。由于小鹏和理想在美股上市不满两年，不满足港股“二次上市”的要求，因此都采用了“双重主要上市”方式，即公司在两个证券交易所同时挂牌，且同时满足两地对上市公司的各项监管要求。双重上市的过程比二次上市更为严格，要受到美国证券交易委员会(SEC)和香港证券及期货事务监察委员会(SFC)的共同监管。

今年3月份，蔚来也已经进行了在港交所二次上市的申请，但目前因用户信托问题而进程受阻。

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市场太悲观了？新华社强调开放态度不变

不过，新华社在周三晚间的一篇文章中强调说，行业监管政策有利于中国长远发展，中国对外开放的坚定决心没有改变。这篇文章承认，市场担心未来中国企业赴境外上市的政策是否存在变数。但文章指出：“证监会对企业选择上市地持开放态度，支持企业根据自身发展需要作出选择。”有消息称，中国证券监管部门领导与投行人士会谈时强调，中国无意和全球市场脱钩，特别是与美国脱钩。

魏尚进说：“金融市场经常发生的现象是，一旦出现乐观情绪，就容易过分乐观，一旦出现悲观，就容易过分悲观。也许我们现在就处在一个过分悲观的阶段，也不再去分析不同公司的基本面，一下子全部拉黑。”

魏尚进认为，部分中概股公司的基本面向好，不仅是与其他中概股比，与美国同行业公司相比也是如此，因此市场还是有反方向调整的可能。?

不过，目前华尔街投资者的焦虑并不容易打消。摩根资产管理(J.P.

Morgan

Asset

Management)的亚洲首席市场策略师许长泰(Tai

Hui)说，政策制定者的意图并不是要伤害外国投资者，但一些外国投资者会在这之后重新审视如何看待中国。?

不过他认为，最近关于反垄断、数据隐私和保护青少年的政策侧重于解决社会问题，他对境内和境外市场的长期前景感到乐观。

《巴伦周刊》也指出，投资中国的理由依然很充分，特别是从做长期投资的角度来看。中国经济的增长速度依然具有吸引力，迅速壮大的中产阶级正在推动许多新兴行业蓬勃发展。此外，中国本土有大量能够受益于政府投资和中美紧张关系的科技公司。

法国巴黎银行的Raychaudhuri称，投资者在寻找那些从中国的长期计划中获益但没有面临监管冲击的股票。他还称，这些可能是半导体、可再生能源和电动汽车等行业在境内上市的股票。他说，这是内地市场相对不像境外市场么动荡的原因之一。